Märkte & Trends 06/2019

Attraktiv

Mehrheitlich
attraktiv

Neutral

weniger
attraktiv

Unattraktiv

„Sell in May and go away?” In manchen Jahren scheinen Börsenweisheiten doch recht zu behalten. Dieses Jahr war der Mai der bisher schwächste Monat an den Aktien- und Rohstoffmärkten. Woran lag es? Zahlreiche Marktteilnehmer sichern ihre Gewinne ab. Einige Investoren verkaufen Aktien, nachdem sie die Dividende erhalten haben. Aber vor allem hat eines die Anleger bewegt: Der USA-China-Handelskrieg steht wieder im Fokus – zumindest für den Moment. Wir haben daher ein wenig Wind aus den Segeln genommen und unsere Aktien- und Rohstoffquote auf „neutral“ gestellt. Mit Spannung schauen wir auf den G20-Gipfel Ende Juni. Bis dahin warten wir tendenziell erst einmal ab. „But remember
to come back in September!“ Das ist der zweite, oftmals weniger beachtete Teil der „Sell in May“-Weisheit. Langfristig orientierte Anleger bleiben investiert und nutzen Marktschwankungen zum günstigeren Einstieg.

Die Rendite sicherer deutscher Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit ist Ende März erstmals seit 2016 wieder unter die Marke von null Prozent gefallen. Der Trend hat sich noch verstärkt, sodass mittlerweile 0,2 Prozent Negativzinsen auf der zehnjährigen Bundesanleihe notieren. Das bedeutet, Investoren müssen dem deutschen Staat sogar Geld dafür bezahlen, dass sie ihm Geld für zehn Jahre leihen dürfen! Wer positive Zinserträge erzielen möchte, muss auf andere Anleihemärkte ausweichen. Bei Unternehmensanleihen ist allerdings eine intensive Analyse der wirtschaftlichen Situation erforderlich und aktives Management gefragt. Mit Blick auf die USA ergeben sich für 2019 durchaus interessante Einstiegsmöglichkeiten. Dasselbe gilt für einige stabilere Schwellenländer. Sofern der Euro 2019 nicht stark aufwertet, sind daher am Anleihenmarkt vor allem Fremdwährungsanleihen zu empfehlen.

Auch die zukünftige Entwicklung an den Rohstoffmärkten hängt vor allem vom Ausgang des Handelsstreits zwischen den USA und China ab. Während der Ölpreis stärker unter Druck geraten ist, legt Gold kontinuierlich zu. Wir sind daher momentan breit diversifiziert investiert und streuen über alle drei Sektoren: Energie, Edelmetalle und Industriemetalle. Ansonsten warten wir auch hier erst einmal ab und beobachten den weiteren Verlauf der Verhandlungen zwischen den USA und China.

Noch immer ist der Abstand zwischen kurzfristigen Zinsen in den Währungsräumen in Europa und in den USA groß. Es ist daher attraktiv, Liquidität in US-Dollar oder in kurzlaufenden US-Treasury Bills anzulegen. In der Eurozone sind die Zinsen für kurzfristige Liquidität hingegen weiterhin negativ. Neben dem US-Dollar sind in Europa Währungen wie die norwegische oder die tschechische Krone besser verzinst als Liquidität in Euro. Das gilt nicht für die Schweiz: Dort sind die Zinsen ebenfalls durchweg negativ. Darüber hinaus sollten Anleger 2019 durchaus einen gewissen Anteil an Liquidität halten, um bei stärkeren Marktbewegungen Investitionschancen nutzen zu können.