Wie sieht es bei uns aus mit der Inflation?
Wir in Deutschland schauen vor allem auf die Preisentwicklung bei uns. Zuletzt haben die Preise wieder stärker angezogen, was für uns aber nicht überraschend kam. In anderen europäischen Ländern ist das Bild zum Teil ähnlich, etwa in Irland und Belgien.
In weiteren Staaten wie Frankreich, Spanien und Portugal blieb die Preisentwicklung hingegen hinter den Erwartungen zurück. Daraus ergibt sich ein gemischtes und insgesamt moderates Bild. Wir sehen die Inflationsrisiken sowohl nach oben als auch nach unten als begrenzt und gut eingedämmt an. Das ist positiv, doch Hoffnungen auf weitere Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank sind aus unserer Sicht erst einmal zurückgestellt.
Wie sieht es in den USA aus?
In den USA erwarten wir noch in diesem Jahr bis zu zwei Zinssenkungen. Wir beobachten dort zudem aufmerksam, inwieweit die US-Administration versucht, in die Entscheidungsfindung der dortigen Notenbank einzugreifen. Eine von der Regierung unabhängige Notenbank ist ein hohes Gut und die Voraussetzung für Geldwertstabilität. Der deutlich geäußerte Wunsch der Administration, über niedrigere Zinsen die Konjunktur anzuschieben, sorgt hier für erhöhte Unsicherheit. Eine Prognose zum Verhalten der US-Zentralbank wird dadurch erschwert.
Was bedeutet das für den Anleger?
Wir erwarten derzeit keine nennenswerten Überraschungen von der Inflations- und Zinsseite. Dennoch gibt es, losgelöst von allen Risiken, weiterhin klare Chancen für Anleger. Wir sehen insbesondere folgende Themen:
- Europäische Verteidigungsfähigkeit: Die unangenehme Abhängigkeit der europäischen Sicherheitslage von den USA wird immer deutlicher. Dies wird sich nicht schnell ändern, da die Versäumnisse der Vergangenheit nicht in wenigen Jahren aufzuholen sind.
- Energetische Transformation: Anpassungserleichterungen für tragende Säulen unserer heimischen Wirtschaft wie Chemie, Fahrzeuge oder Maschinenbau sind ein weiteres wichtiges Thema. Die medienwirksamen Stellenkürzungen in der Industrie könnten einen wirtschaftsfreundlicheren Kurs unterstützen.
- Infrastruktur: Schließlich ist auch die Investitionsoffensive im Infrastrukturbereich ein Thema für Anleger.
